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“补估值”阶段,A股的硬菜才刚上席!

发布时间:Mar 28, 2017         已有 人浏览

在央企国资改革去年下半年走出一波大行情后,国企股开始了一段沉寂期。而在去年三季度保险资金一度甚嚣尘上。各种举牌、准举牌乱象频现。从2016年11月11日砸票中铁二局开始,保险资金反而是越砸越买。彼时,根据天风证券研究报告测算国家队持仓成本在3200点一带。结合当时出现的国家队连续砸盘动作,大致上可以推断国家队在此期间已经大幅出货。

在去年刘士余痛批保险资金,提出“妖精论”之后,市场一度开始下跌,而年后权重开始频频护盘。

当时,我指出上证50里面除了金融以外的国企股在后期要完成国企改革的重任,所以不再适合担任控制股指水位的主力。而应该转交到银行、证券等金融股手上。

我们可以看到,2-3月份期间,除了稳步上涨的次新股外,最为强势的就是金融股了。次新股行情告一段落之后,除了主力权重维持大体横盘走势外,次新股开始大幅下跌。下跌的中继阶段,国企改革叠加雄安新区再次获得催化迎来单边上涨行情。随后雄安行情疲软,两市普跌阶段开启。近期,金融股再次率先护盘企稳。

从上图可以看到,目前市场其实走到现在是靠着各个主线概念的起承转合撑到如今的。正是因为触发各个概念走强的原因不尽相同,所以才使得盘面你涨我跌,我跌你涨,维持住了市场的平稳。从下面银行指数和央企国资改革指数出现的多次分化走势就可见一斑。


撰写本文的目的无他,主要还是来谈谈后期值得布局的一些东西和策略思维。

其一:估值论

我曾一度认为证监会要做的就是削弱高估值概念,壮大低估值概念,并且通过制度监管倒逼资金进入蓝筹国企股。在拉近估值鸿沟之后,重塑估值平衡格局;为市场长期走强奠定扎实的根基。

不过,结合这一年的走势来看,我认为我之前说过的话好像又有不足。

的确高估值概念(次新创小)大幅杀跌,但是各个市场主线概念的估值并没有怎么提高。反而结果更像是“钱在里面过了一遍”。股价走了一个来回波之后,一切回到原点。

所以,经过一番思考之后,我认为导致这种局面的原因在于:

(1)权重蓝筹还没有对资金产生真正的吸引力,也即是说市场风险偏好看似转移到权重蓝筹身上,其实本质上是一种“被迫”的无奈配置。因为在这个期间段内买啥啥亏,就是蓝筹还强点儿。

(2)现阶段在市场上的调控的核心任务并不是壮大蓝筹国企,而是在对市场投资行为进行“行政化矫正”。我们可以看到其实这几个月来,但凡市场上出现类似次新股这种高估值概念的炒作热潮的时候,资金的参与热情是空前高涨。这种长期抑制的需求偶尔放开就会力量惊人。

此外,大家也可以看到除了次新股这种因为IPO持续扩容而逐步走低以外,创业板每次接近前低的时候总会涌现大量买盘。这些现象都在表明市场对于国企股还没有产生所谓的风险偏好,更别说什么信仰。

(3)还有一个原因就是,在一个存量格局里面。一边是次新中小创的阴跌调整,另一边是蓝筹权重的走高。这对于市场初期而言,这种风格的切换会造成几大不同的投资思维:

A;低位持有底仓待在蓝筹股里面的人认为蓝筹才是王道,才是政治正确的投资方向。所以不愿意卖。

B;另外一批拿着超跌次新股的人不知道是该补仓还是割肉,而对于涨高了的蓝筹国企股又心生畏惧不敢追。

C;那些半路从中小创次新股斩仓离场的人多是浮亏较大的,转移到蓝筹权重身上后又身处高位,缺乏底仓安全垫。所以他们是既贪婪又害怕。所以难以使得半路改换策略的投资者真正安心持有。蓝筹涨高了后他们想卖,中小创跌多了他们还想回来抄底。

但是恰恰是这部分半路改换策略的人才是扭转市场估值的核心力量。但是不巧的是这部分人位置尴尬,只能沦为助涨杀跌的动能。除非一点:市场再次给大家一个低位上车蓝筹权重股的机会。这样才会让蓝筹国企的基础更为厚实。

而机会已经来了!

不知道大家发现没有,很多主线概念已经回到了启动点附近。

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